地产“330新政”后，住建部官员称设立国家住房银行条件成熟。兴业证券(601377，股吧)王涵认为，这暗示通过“按揭-MBS-两房”稳定房价的模式日益清晰。中国存量房持有结构不均、此前对居民按揭贷款支持力度不大，故未来几年通过上述模式稳定房产市场的概率很大。本文作者为兴业证券首席宏观分析师王涵，授权华尔街见闻发表。继地产“330新政”后，住建部住房公积金监管司司长张其光、处长崔勇撰文称，设立国家住房银行条件已经成熟。我们认为，暗示通过“按揭-MBS-两房”稳定房价的模式在日益清晰化：(1) 地产政策大背景：供需趋于平衡，再提政策重心“促投资”转向“稳房价”；(2) 总量供需平衡背景下，稳房价需要加大对中低收入阶层的金融支持；(3) 对银行来说，MBS是其在期限错配压力下投放按揭贷款的前提；(4) 以“国家住房银行为重要载体+银行及保险机构为重要持有者”的模式将是一个可能的ABS试水模式。再提“房地产政策取向大拐点”我们在3月1日的周报《政府怎么下房地产这盘棋？》、3月2日的微信《关于地产，政策取向的大拐点》、3月23日微信《“房价保卫战”中的又一地方试点》均系统性地阐述过我们对于地产政策大方向转变的观点——政府地产政策的重心从“促投资”转向“保价格”。简而言之，随着供需趋于平衡，房价只涨不跌的阶段已经过去，由于中国当前城镇住宅市值接近150万亿，两倍于GDP总量，“稳房价”将是确保不出现资产负债表式衰退的重要前提。稳房价，必须先稳存量房交易量如果我们把房地产看成一种资产，则“量在价先”意味着稳房价首先要稳定交易量。但随着地产跨过供需的大拐点（考虑在建面积，保守估计城镇人均住房面积已经接近38平方米），这意味着依靠新房交易量来稳定地产交易不具备持续性。而由于中国存量住房持有结构不均衡，通过加大存量房交易（周转率）来稳定房价就变成政策必然的选择。“330新政”通过税收政策降低存量房交易成本，应该就有通过提升存量房周转来稳定房价的意图。